当前,以Google和雅虎为代表的互联网企业,又在重新活跃的资本市场的支持下,开始重新塑造产业格局。以广告为基础的商业模式重新被资本市场看好—想想中国在纳斯达克风头最劲的百度和分众传媒吧。时代华纳的管理层刚刚清理完上两次投注形成的局面,如理清了与ATT在TWE有线电视网方面的股权关系(一个36亿美元的并购),并从品牌和组织架构上弱化了美国在线在整个集团中的地位,正有需求和余力进行新的下注。
Google以搜索服务和竞价广告为主要业务,同时不断通过技术创新来试演更新的赢利模式,的确是时代华纳一个非常具有互补性的战略伙伴。其他巨头中,微软在推动MSN为门户的互联网内容服务,雅虎日益成为一家媒体公司,有线电视和电信公司在宽带上与TWE竞争,都不是很好的选择。
Google的打算
从Google方面看,美国在线不但是一个长期的生意伙伴,而且Google曾经在上市之前给美国在线一笔股票购买权证,时代华纳出售后得到11亿美元。此次入股美国在线,除了继续加深两个公司的伙伴关系外,也防止美国在线在时代华纳集团内面临分拆压力后,投入微软的怀抱。微软希望通过合并美国在线而一跃成为互联网上主要的内容提供商和拨号接入商。要知道在美国,美国在线的旗舰网站仍然吸引着近40%的互联网用户,其即时通信服务的订户也仍然多于微软和雅虎。
在美国证监会披露的文件中,Google有要求美国在线在2008年左右分拆上市的权利。也就是说,Google同时代华纳一样,在无法预料未来产业格局变化的时候,先投资10亿美元购买美国在线5%的股份(意味着美国在线估值为200亿美元),以抢先下注,然后可以继续协助美国在线保持主要门户网站的地位以对抗雅虎和微软,到时局明朗的时候,可以再考虑是完全收购美国在线(这不成问题,Google现在的市值为1250亿美元),还是支持它独立。
在中国,Google最初也采取入股百度2.6%股份的手段下注。但是在本人看来,与美国在线案例不同的是,Google对百度的控制力可能由于中国的国情,远远不足以成为一个砝码。Google需要增加对中国市场的直接参与,才能在产业格局中成为真正的玩家。至于时代华纳,由于该公司在美国的强势地位,其进入中国的步伐必然更慢了。
