中投公司遭遇新危机 主权财富基金投资需谨慎

发布时间：2008-1-29 来源：环球财经 作者：刘亮

2007年即将过去的时候，郑鑫（化名）将自己的办公室由北京金融街某大厦的7层搬到了9层，因为他已经由中央汇金公司综合部调入中国国家投资公司（以下简称中投公司）下属的一个投资部门。

小郑此前曾在中央汇金公司的光大部工作过，这个部门主要负责为光大银行注资。中投公司希望小郑在此期间积累起来的经验，能够用于向其他领域的投资。

2007年9月29日，中投公司挂牌成立之后，中央汇金公司被整体并入中投，成为中投公司旗下的一家子公司。挂牌初期，中投公司的主要工作人员均来自于中央汇金。其后，中投公司开始不断地招聘或从其他部门调入工作人员，小郑也不断看到有新面孔出现在公司办公区。

同时，对中投公司的质疑与评论，也不断出现在媒体和学界中间。

投资黑石与黑石的投资

最新的争议来自黑石在国内的一项新投资，自从去年中投参股黑石后，两家公司的每一步举措，都会引发媒体的追逐。

2008年1月上旬，国家发改委在其网站上公布，国家发改委已经批准了中国蓝星（集团）总公司整体重组改制，并通过增资扩股方式引入美国黑石集团作为战略投资者的计划。根据协议，黑石集团将注资6亿美元认购蓝星集团股份，持有蓝星集团20%的股份。

由于此前，中投公司曾经斥资30亿美元购买黑石集团股份。此番黑石集团又掉头回来，投资国内企业，让不少投资界人士高呼看不懂

“如果说中投公司投资黑石之后，出现浮亏，尚可理解，但又批准黑石将6亿美元投资于国内，就确实有些让人看不懂了。”中国人民大学信托与基金研究所理事长王连洲告诉《环球财经》，“受人民币升值等因素的影响，中投投资黑石必然要比黑石投资蓝星的风险更大，成本更高。如果中国投资海外的资金杀个回马枪，又回到国内的话，必然会加剧国内流动性过剩的问题。其实，我们国家的投资机构完全可以自己投资蓝星集团，并从中获益。”

另一位投资界人士也表示，把这两笔交易放在一起来看，更像是某种关联交易，以目前披露的资料来看，还难以理解。

2007年5月，中投公司以每股29.605美元的价格购买了101334234股黑石股份，约占黑石集团上市总股本的约9.9%。2008年1月上旬，在纽交所上市的黑石集团的股价曾跌破了18美元，创下历史新低。但1月10日，黑石对外披露将投资9.3亿美元收购一家名叫GSO的对冲基金，同时回购自己5亿美元股票之后，黑石股价已经出现止跌反弹的迹象。

据公开资料，中投公司投资黑石的禁售期是4年。上述投资界人士表示，黑石上市之后，股价发生波动是正常现象，中投公司投资黑石锁定时间长，黑石短期股价波动对中投没有太大意义。大家大可不必用小股民的眼光去看待中投公司的投资盈亏。

黑石能够尽快复苏

根据黑石的招股说明书，黑石的收入主要集中于四个领域：即企业私募股权收益、房地产收益、另类资产管理和财务咨询。对于黑石上市之后，股价一路下跌，黑石CEO史蒂夫·斯瓦茨曼的解释是，美国次贷危机之后，黑石的杠杆收购，忽然失去了信贷机构的支持。而黑石最擅长的业务就是利用借贷来的资金去收购某公司，待该公司业绩提升后，再将其出售获利。

史蒂夫·斯瓦茨曼介绍，通常黑石进行杠杆收购时借贷的比例会高达75%，次贷危机爆发后，市场出现流动性紧张，银行收紧贷款，黑石进行杠杆收购时融资出现了困难，导致很多业务无法开展，直接影响到了黑石的市场表现。