银证保全面发力 金融机构海外扩张风生水起

2007年12月27日 来源：上海证券报

作者：本报记者 谢晓冬 袁媛

2007年，是中资金融机构海外扩张风生水起的一年。与外资大举进入中国金融市场的步伐相对应，中资金融机构也加大了“走出去”的速度，开始谋求全球布局。从银行到券商再到保险公司，中资金融机构全线出动，通过股权收购或者直接设立分支机构，在非洲、美洲、欧洲、亚洲遍地生根，投资涉及租赁、私募股权基金、投资银行、商业银行等诸多领域。据粗略统计，仅并购案就共计11起，涉及金额210亿美元，超过此前所有年度中资金融机构对外股权投资总额。

中资金融机构此番大举进军海外源于多重背景：在实现股改上市后，中资金融机构资本实力普遍提升；在全面开放背景下，混业经营提速；人民币升值、外储激增要求更高投资回报；资产全球分散的需要以及次贷危机使欧美许多大型金融机构资产贬值，凸显投资价值等。

展望2008年，中资金融机构的海外收购或拓展大戏仍有望继续上演。但美国次贷危机和全球经济走向的不明朗，以及本地化中的诸多不确定性，使得国际化道路仍面临一些风险。未来挑战与机遇并存。

本报记者 谢晓冬 袁媛

主体篇

银证保全面出击

2007年，中资金融机构海外扩张的最大特色之一是银行、券商、保险公司全面出击。尽管其中银行依然扮演着主力角色，但国内龙头券商业和保险公司亦不失时机地实现其国际化之梦。

2007年，中国四大行中资产规模最大的工商银行在新年里率先发力，收购印尼Ｈalim银行90%股权。其后又分别于8月和10月分别斥资5.83亿美元和56亿美元，将澳门诚兴银行80%的股权和南非标准银行20％的股权（第一大股东）纳入囊中，成为今年海外扩张金融机构中当之无愧的收购明星。

另两单备受瞩目的银行收购案则分别由国开行和民生银行发起。其中，国开行今年7月出资22亿欧元认购了英国老牌银行巴克莱银行3.1％的股份，并参与了对荷兰银行的竞购；民生银行则于10月宣布出资3.2亿美元收购美国联合银行控股公司9.9％的股权。根据协议，民生银行尚有权在未来将股权增持至20％。

2007年10月才成立的中投公司则是另一收购明星。该公司在5月份尚未成立时即因对美国私募股权基金——黑石集团30亿美元的投资而引发业界震动。

中投公司最近对摩根斯坦利50亿美元的可转债投资，则使其在未来有机会成为这家美国第二大投行的第二大股东。

证券和保险领域在2007年亦诞生了两起重大收购案。其中，中信证券10月宣布与美国第五大投行贝尔斯登签署协议，出资10亿美元认购后者总股本的6% ；平安保险则于11月宣布斥资27亿美元收购欧洲最大的金融综合服务商之一富通集团4.18%的股份，成为其单一最大股东。

另外，中国人寿董事长杨超近日亦表示，公司计划收购欧洲或北美一家大型保险公司的战略性股权。

策略篇

股权收购成主要方式

在海外扩张提速的同时，与传统的直设分支机构相比，越来越多的金融机构倾向通过股权收购来实现其战略目的。工行行长杨凯生此前即表示，工行的国际化发展方式将由申设境外机构为主，转为兼并收购和申设机构并举。

这种转变的背后，既有中资金融机构自身资本实力提升的缘故，也有战略目标使然。杨凯生曾解释说，工行目前的海外资产总额和利润总额只占总体的3％左右，但从长期考虑，工行希望能将海外收入比重提高到10%。如按以往直设模式，这个目标需要一个非常长的时期才能实现。