国际并购引发中国企业“保卫战”

作者：张韬 发布时间：2008-04-09 来源：上海证券报

在全球经济一体化的今天，国际化的大并购将对国内的互联网格局以及国内的相关企业产生深远的影响。此次微软所表达的收购决心，迫使一向从容的CEO马云必须重新考虑阿里巴巴的“控制权危机”。日前，一位接近阿里巴巴的人士向记者证实，当业界对微软-雅虎收购案能否成功还在喋喋不休地争论时，马云和他的阿里巴巴也卷入这场国际并购案“漩涡”，马云目前已经开始筹谋这场“保卫战”。

据了解，阿里巴巴在2005年以39%的股权向雅虎公司换得10亿美元外加雅虎(中国)控制权时，就已在协议中商定，若雅虎被其他企业收购，雅虎所持有的阿里巴巴股权控制权将发生转移，阿里巴巴拥有对雅虎持有股份的优先回购权。因此，阿里巴巴是否回购股权已经直接影响到微软收购雅虎的行动。

“留给阿里巴巴用来回购的时间很紧迫了。”著名互联网分析师吕伯望说。据了解阿里巴巴计划的一名消息人士称，阿里巴巴希望为收购雅虎持有的全部或部分股份募集资金。

此前市场曾传出消息，一旦微软和雅虎达成协议，根据与雅虎在2005年达成的协议，阿里巴巴将行使对雅虎所持股份的优先认购权。优先认购权条款规定，在没有优先让其它股东购买的情况下，雅虎不能将持有的阿里巴巴股份转让给其它公司。阿里巴巴认为，雅虎控制权的任何变化——包括与微软达成交易，就相当于转让持有的阿里巴巴股份。

阿里巴巴可能不愿意放弃与微软进行业务合作的机会。例如在广告和网络交易领域，如果回购雅虎所持有的股份，它会失去这样的机会。如果阿里巴巴回购了雅虎持有的股份，微软将失去扩大在中国互联网市场上“阵地”的机会。

如果阿里巴巴回购雅虎所持股份能够获得足够的财务支持，合并后的微软-雅虎对它对优先认购权的解释提出异议的可能性不大。迄今为止，微软和雅虎还没有就阿里巴巴对优先认购权的解释发表评论。

中国市场调研厂商BDA的董事长邓肯表示，阿里巴巴对于微软-雅虎交易来说并不重要，但它的决定会影响到这一交易，因为阿里巴巴是雅虎在亚洲的一个重要战略存在，阿里巴巴渴望进军全球市场。

也有分析指出，就算雅虎失去阿里巴巴的股份，还不足以影响整个交易。“目前，微软最重视的是在广告市场与谷歌之间的竞争，中国市场的公司还不是其主要对象。”晨星分析师拉瑞说。