从e龙到蓝山中国 唐越转身PE管理14.5亿美元

发布时间：2008-2-25 来源：21世纪经济报道 作者：杨杨

从投行到eLong再到蓝山中国，唐越“跳槽”频繁。eLong七年，是迄今为止他持续最久的一份工作。

但是转身PE，唐越似乎打算不再动窝了。“做投资做得好，应该会一直做下去吧？”除非有一天PE投资市场也像1969年的美国股市或者像2007年的中国股市，“超出了我的理解程度”，那么有可能唐越也会像当年的巴菲特和去年的赵丹阳一样，把基金清盘。

如果不是这样，去玩帆船也不能吸引唐越离开PE投资领域。“帆船我坐过，蛮颠的”，而“投资其实蛮好玩的”。

“PE是人的买卖”

<21世纪>：您如何界定PE？

唐越：在我们的角度，PE就是一个人与人之间的关系，我们能不能获得企业家的信任，他能不能获得我们的信任，互相有信任之后一起去做一件事情，就那么简单。之所以这么说，是因为中国的企业绝大多数，不可否认地都是一个人的企业。

对于蓝山中国而言，我们从来不认为自己是在做基金管理的生意，而是在做投资挣钱的生意。因此PE投资和其他投资也没什么区别，就是首先要保证自己的资本有一个超额的资本回报，然后投资团队和投资人能够一起分享这些回报。

<21世纪>：做投资和当年自己做企业有什么不一样？

唐越：完全不一样，干企业和投资完全是两码事。企业的CEO要专注企业运营管理，要专注做好这一件事情就非常不容易了。企业家要比我们难多了，这也是为什么他们挣的钱要比我们多。

“准备过冬”

<21世纪>：从第一期基金的3亿美元到第二期基金的14.5亿美元，很多人认为蓝山中国的动作太快了。成立2年不到的蓝山中国有能力管理好这样大规模的基金？14.5亿美元的基金规模已经被认为是国内最大的了，蓝山中国能够募集到这个规模是否和次级债之后西方成熟资本市场不景气有关？

唐越：我认为关系不大。蓝山中国的融资跟其他PE机构不大一样，从第一期基金到第二期基金我们的募集都在小范围的私人圈里进行，也就是我们的资金来源中没有任何机构投资者，全是个人。

因此，世界宏观经济变动可能会对PE行业募集资金有影响，但跟我们的关系不大。因为真正的超级富豪，宏观经济的暂时走低其实对他们的影响不会很大。充其量不过是原本能从资本市场获得100亿美元的回报，现在变成了80亿而已。

起码我的投资人认为我有可能管理好这么大规模的基金，别人怎么认为对我们也不重要。当然讲起来是容易的，投资人自然需要有合理的回报作为保证。

<21世纪>：中国宏观经济状况的走势在未来几年并不很明朗，尽管很多经济学家认为2008年中国的GDP增长可能还会维持在原有的水平上。您不认为募集这么大规模的一个基金，可能会对后期的投资、管理带来很大的压力吗？

唐越：首先如果有人还觉得今年中国经济还不错的话，那么我认为他们的判断是过于乐观了。中国经济在过去10年内都是好的，因此相对而言今年应该是不好的。目前内有通货膨胀的压力，今年信贷紧缩已经是不可避免的状况了，还要面临资源环境的压力，为此牺牲经济增长也可能会成为一种趋势；外又有全球性的萧条。很多人都认为奥运会会成为中国经济的强心针，我从来不这么认为。

蓝山中国对市场的观点从来都是悲观为主的，我们从来不是基于经济牛市或者是经济景气来投资的，而是始终认为我们投的公司必须能够跨越整个经济周期的那种。这反映在我们的投资上，就是我们尽量投资可持续发展的公司。