中联重科重组悬疑4．5亿代价 大股东将整体上市

业界人士指出，上述重组方案纯粹是基于资本层面的操作，对于改善公司的产业布局或提高核心竞争力不能产生多大推动作用。

产业布局“收缩”

“收购上述资产后，如何进行整合，这一点非常重要。”中国工程机械工业协会秘书长俞琚表示，不排除中联重科的产业链将获得进一步完善，但是抗风险能力并没有得到提高。

但前提条件是，中联重科此次打包的资产盈利能力并不强。产业经营方面不是高利润的资产，是否应该进入上市公司？或者说，是否应该先把相关资产做强之后，再打包注入上市公司？

中联重科2006年报披露，2007年预计实现销售收入55.5亿元，主营业务成本40.6亿元，利润5.8亿元。在运营开支方面，中联重科2007年度重大资金支出预计包括工业园的建设和技术改造投入、科研开发投入预计达4.5亿元，同时还包括投资性资本性支出投入预计5.3亿元。

值得注意的是，公司的资金主要来自产品销售的回笼资金及银行贷款。“这足以证明公司的现金流吃紧，在这种情况下，外界并不看好这次收购。”联合证券上述人士表示。

据了解，在这次资产重组中，中联重科董事会同时通过了一项股权转让计划，拟将所持湖南建设集团有限公司45.8%的股权公开挂牌出售，标的价格为3479.74万元。

关于这一股权转让，中联重科董事会秘书李建达表示：“为了使公司主业更突出，更加专业，集中在工程机械领域做强做大。”

“这透露出一个新信息，迫于实际经营能力以及资金问题，中联重科不得不收缩业务战线。”湖南当地一位熟悉中联重科的代理商指出，房地产业务在湖南建设集团占有较大比重，但中联重科在对其实施收购后，未能采取实质性动作。

“这次急于出售，说明公司高层对于房地产业务失去了信心，这也受到最近房地产市场低迷的影响。”这位人士表示。

一个月前，3月6日，中联重科发布公告，以17522.12万元的价格将其持有的长沙观音谷房产公司的68％股权，转让给中粮地产的子公司长沙中粮地产。

据了解，观音谷公司是中联重科与长沙中粮于2006年7月合作设立的房地产开发项目公司。中联重科以土地出资持有观音谷70％的股权，长沙中粮以现金7730.35万元出资持有观音谷公司30％的股权。

针对上述两起房地产股权转让，中联重科董事会秘书李建达表示：“今后，中联重科将淡出房地产业务，一心做好工程机械主业。”

联合证券上述分析员指出，经过今年开始的新一轮重组后，中联集团的产业领域仍将涉及工程机械制造、环卫机械、机床工具、新兴租赁产业、商品混凝土、卫星导航等行业。不过，房地产开发业务被全部压缩。

据他介绍，中联重科在2006年采取一系列动作进行改制，其中包括大股东长沙建机院改制成股份公司、完成曲线MBO等。在具体业务运营方面，公司推行业务流程再造，实施事业部运作模式，组建了混凝土泵送机械、汽车起重机、环卫机械等七个事业部。

与此同时，公司把产业链向上延伸至关键零部件的供应链环节，向下延伸至施工设备实物租赁、融资租赁等产业链终端，并对整个产业链资源进行整合。

针对上述重组，招商证券机械工业分析员刘荣表示，柳工和三一重工在2006年对开发印度市场均采取了实质性的举措，但是中联重科在出口业务的拓展方面“过于谨慎”。

招商证券的一份报告显示，中联重科在2006年的出口额只占总收入的4.68%，而柳工、三一重工都超过15%。基于这一情况，刘荣认为，在以后的重组活动中，中联重科应该围绕拓展国际市场采取有效措施。