中国企业家：谁把江南春变成收购狂人

《中国企业家》杂志

迄今为止，分众依靠着不断并购保持了强劲增长和高股价。但对于一家只有4年历史的企业来说，这究竟是好事，还是坏事

文/记者 林涛

有一个著名的希腊神话：西西弗斯因为热爱河流、阳光、大地等等人间美景，而不惜得罪了众神之首宙斯，为了让他体验到最痛苦的折磨，宙斯判他将一块大石头推到山顶的另一边，这样由于石头的重量，每次当他推到山顶时，石头又会滚下来，而他必须再推一次，如此往复。

在某种程度上，新一代中国富豪和企业家的代表江南春现在也面临着同样的处境：他必须推动公司业绩朝着投资者预期的方向增长，但每一次增长达到甚至超过预期后，他又面临投资者更高的预期。

2月27日，中国传统的农历新年气氛依然浓厚，中国最大的楼宇广告提供商分众传媒(Nasdaq：FMCN)发布又一个推高预期的业绩报告：在2006年第四季度营收达到6830万美元，同比增长177.4%，净利润为3010万美元，年比增长219.2%。而整个2006年，它的总营收达到2.133亿美元，比2005年的6820万美元增长212.6%，增长更快的是净利润，达到8320万美元，比2005年的2350万美元增长253.3%。

随即，研究机构纷纷调高对分众的股票评级，Piper Jaffray将分众传媒目标股价由88美元上调至106美元，而CIBC Wrld Mkts则将目标价定在更具诱惑力的110美元。Piper Jaffray同时大幅提升了对分众传媒2007年的业绩预期，而分众传媒自己预测的2007年总营收则是3.5亿美元到3.6亿美元之间。

“虽然分众传媒第四季度业绩并没有超过我们的预期，但对投资者来说已经不重要，因为该公司今天公布的2007年业绩预期令人振奋。” Piper Jaffray的报告中说道。接着，它将分众传媒2007年营收预期上调了10%，每股收益预期由2.75美元上调至2.83美元。换句话说，分众在2007年的营收需要比2006年增长64%，才能满足这一预期。

就在投资者们水涨船高的乐观情绪中，分众的股价和市值也持续飙升。2005年7月上市以来，分众股价已经从最初的17美元跃升至80.1美元(2月28日)，市值更是高达43.3亿美元。不知不觉中，分众市值已超过中国概念股明星百度，同年5月，分众超过网易一跃成为纳市市值最高的中国公司。

两天以后，江南春又趁热打铁，亲自用行动解答了几个月以来外界的一个猜测——3月1日上午，分众在上海召开新闻发布会，宣布出资2.25亿~3亿美元购并中国最大的互联网广告及互动营销服务提供商新好耶信息技术(上海)有限公司(下称“好耶”)。这也是最近几年，中国媒体领域最大的一起收购案。

发布会的前一天晚上18：00—20：00，他用了两个小时向《中国企业家》吐露背后的故事，以及他目前高处不胜寒的隐秘内心世界。

追购好耶

江南春与的好耶渊源由来已久。早在2000年前后，他就以天使投资人的身份投资好耶，至今他仍握有好耶2%~3%的股份。之后，两家公司长期在上海江苏路的同一座大厦里办公，后来好耶搬走后，分众又续租了好耶留下的办公室。

“我们是熟得再也不能熟，没有谁比我对好耶更了解！”江南春用他那酒后诗人才有的语气宣称(中文系出身的他，很喜欢别人以诗人去称呼他)。之后溜进来的好耶CEO朱海龙对此做出了一致的“证词”：“我们之间不需要客套。我们两个可以互相去做对方CEO。他对我团队的了解，我们公司的管理层没有一个他不认识的，随时打电话可以沟通的。”