张严德上下其手 荣华实业末路狂奔

产品不达标，产量不成气候，信用破产没有融资能力，荣华味精成为一块徒有其表的“鸡肋”。2006年10月，张严德做出了一个大胆的决定———拆卖荣华味精的生产线。为不惊动已将生产线抵押了的债权人，做到“神不知、鬼不觉”，张严德使出了“障眼法”。一方面，他找来一位中间人来操作此事，此人名叫倪乃兵，曾帮助荣华集团从上海、浙江、江苏等地进过钢材、临时设备、配件等，荣华欠其大量货款。荣华味精拆卸了味精生产线后，委托倪乃兵按协商好的底价代为处置。倪在市场上售出后，高出底价部分归倪所有。卖设备所得并不进入荣华实业的账户，而是进入张严德控制的个人及公司账户。另一方面，张严德煞有介事地通过上市公司发布决议，以淀粉产能过剩为由，决定处置10万吨淀粉生产线的在建工程，以向附加值更高的谷氨酸项目倾斜，争取重点项目早日投产。而实际上，根本就没有这个10万吨淀粉生产线的在建工程，虽然荣华实业的账上常年虚列着1.03亿元的投资。

2007年元月上旬，迫于市政府的压力，张严德开始付玉米款。但只是安抚人心的手段，最多5000元，最少1000元，并且不按欠款比例，每天付一点，目的在于拖延时间。元月19日，出现了奇怪的一幕，荣华集团自己的保安全部被武威市保安公司的保安替换。张严德开会时解释说，荣华自己的保安监守自盗，已经丢了500万元的设备，所以是他请保安公司的专业保安来守门。事情也许没他说的那么简单，张严德的行径很有可能已被政府、债权人所察觉，采取了一定的防范措施。

制糖车间的大罐被拆卖掉，发酵车间的大罐被拆卖掉，结晶车间的大罐被拆卖掉……味精公司绝大部分设备被拆卖，已经名存实亡，再也无法进行生产。味精公司的员工以放假名义遣散，荣华味精彻底覆灭。

8“空壳”荣华集团

与前述相同，在工商登记的意义上，荣华工贸其实就是荣华集团。根据荣华实业《股权分置改革说明书及以资抵债报告书》，截至2005年12月31日，荣华工贸资产总额为13.21亿元，负债总额6.91亿元，净资产6.3 亿元，数据均为合并报表数。这个数据与前面提到有关部门掌握的2003年数据有差异，主要是隐瞒了一笔数额很高的债务。

荣华工贸主要包括两类资产，一股权（含上市公司荣华实业），二资产。目前其名下荣华实业的股权已全部被司法轮候冻结。荣华味精，作为荣华工贸控制的最重要的非上市公司，如前所述，已彻底完结。资产方面，根据荣华实业《股权分置改革说明书》中所说，“荣华工贸及荣华味精除上述抵债资产（即20万吨玉米淀粉生产线，附带6000万元银行债务；和18万吨复合肥生产线）外，大部分已抵押给债权人……”可以看出，荣华工贸已成为一空壳。

记者询问一位荣华的债权方人士，荣华集团是否已资不抵债？“早就资不抵债了。”他语气肯定。

9觊觎股改“馅饼”

2006年，由于第一、第二大股东股权被多家法院轮候冻结无法送股，荣华实业推出了10转7的股改方案，用“羊毛出在羊身上”的资本公积金转增方式完成了股改；又由于上市公司账上空有1.71亿元净利润，但资金奇缺，大股东没法用股利现金清欠，自身资金也十分匮乏，因此用“以资抵债”方式，拿出20万吨淀粉生产线、18万吨复合肥生产线，作价1.23亿元，抵偿了2.8亿元全部占用的一部分（荣华工贸及荣华味精的全部非经营性占用，以及部分经营性占用）。

完成了股改的荣华实业，有了非流通股上市流通的盼头，张严德成为名副其实的最大受益人。毕竟8位非流通股股东，7位都受他的实际控制。以最近交易日收盘价计算的这些股权市值高达四、五亿元，这就是张严德不惜一切掩盖企业真相的最大动力。

由于所持股权被多家法院轮候冻结，借款合同涉讼金额巨大，因此荣华工贸和武威塑料包装有限公司名下的股权即使上市流通，也落不到张严德手里。其余5家公司的股权，就是张严德翘首乞盼的股改大“馅饼”，市值大约在1.2亿元至1.4亿元范围。为使这些股权能卖个好价钱，张严德不惜断臂求生，拆卖掉养育多年的荣华味精，亏本生产也要维护上市公司正常运转的假象，保证2006年年报顺利出台。张严德的“馅饼”，其实就是投资者的“陷阱”，真相尽在交易发票、销售客户名单、纳税记录、债权人完全名单里，甚至，在荣华内部的简报里，“2004年，公司做出艰难决策，进行全线停产，……漫长的两年，企业在没有任何经济效益的情况下，艰难地行进着。”五联方圆会计师事务所，荣华实业唯一的审计单位，却连续出具多年盈利的审计报告。

一家早被掏空、装满劣质资产、没有任何盈利主业、靠造假维生的上市公司，连多年来伪装盈利的道具都无力维系，一卖了之，其股票在市场上仍有离谱的流通价值。张严德们在窃笑，而投资者们、中国资本市场还要为之付出代价吗？(记者 石丽晖/上海证券报)