张严德上下其手 荣华实业末路狂奔

2007年元月22日，荣华实业（600311）又停产了。虽然人们已司空见惯，但这回还是有很大不同：伴随停产的是，上市以来帮它实现8亿多元销售收入的关联公司荣华味精，被二者的实际控制人指挥变卖了绝大多数设备，已名存实亡。募集资金被掏空，劣质资产根本无法产生效益，虚假盈利的最大来源已遭变卖，多年造假模式难以持续，荣华实业及其背后的荣华集团目前唯一能做的，就是继续掩盖真相。但真相，终将揭晓。

1“荣华系”发端

甘肃省武威市，一个以农业人口为主的城市。每年财政收入5亿元，财政支出15亿元，10亿元财政缺口主要依靠中央转移支付解决。在这座城市，诞生了一位大富豪，以15.2亿元身家排名2006年国内某富人榜第141位。他控制的民营企业荣华集团主要从事玉米淀粉及其副产品的生产，他亲自出任上市公司荣华实业的董事长。他就是张严德。

一方面，张严德名下有着巨额财富，富甲一方；另一方面，荣华集团欠下金融机构巨额债务无力偿还，资金链断裂甚至需要地方政府出面“帮扶”，违规收取员工入职抵押金多年不还，常年拖欠员工工资，长期拖欠农民玉米原料款，报表实现了巨额淀粉收入，按规定应缴纳增值税，而其纳税记录为0。种种矛盾笼罩在这家号称武威最大公司的身上，真相到底如何？

一切要从1990年说起。这年10月，甘肃省武威市荣华经销公司（以下简称“荣华经销”）成立，注册资本132万元，主营百货、针织、五金交电，经济性质为集体所有制，法人代表张严德，这就是日后庞杂的“荣华系”的前身。

1992年，通过变更工商登记，荣华经销更名为甘肃省武威荣华工贸总公司（以下简称“荣华工贸”），转型为生产型企业，开始涉足淀粉、包装材料、饲料等业务，注册资本放大到531万元。

1997年，荣华工贸再次变更注册资本为6000万元，法人代表为杜彦山，种种证据表明，张严德仍是公司的实际控制人。

从经销公司转型为生产型企业后，荣华工贸打通了贷款渠道。1992年8月起，武威当地一家金融机构开始为其放贷。可以说，荣华工贸的绝大部分家底都是依靠该金融机构贷款形成的，包括名下的淀粉厂、淀粉二厂、饴糖厂、农膜厂、热电厂、优质面粉厂、集团办公楼、荣华宾馆、荣华俱乐部、储备大库等资产。

在以后的十多年里，不断有大量关联公司通过工商登记注册繁衍出来，形成一个庞杂的“荣华系”，实际控制人都是张严德一人，大部分公司是没有实际业务的壳公司，据不完全统计达40多家。耐人寻味的是，很多关联公司的经营范围十分雷同，都从事“玉米淀粉及其副产品销售”。

不管成立多少关联公司，真正的控制人都是一个，张严德。在荣华工贸的一份文件中，张严德签发了对荣华工贸、即将上市的荣华实业、荣华味精、荣华生化等十家关联公司12位高管的任命，文件抄报荣华工贸的董事长、副董事长、监事长。

“荣华系”的集团名称可谓五花八门，包括荣华公司、荣华集团、荣华企业集团、荣华生化集团、荣华工贸等，但真正有法人地位的只有荣华工贸，其他名称只是统称，根本没有工商登记。在荣华内部文件中，表面上，张严德在荣华工贸、荣华味精等关联公司不担任具体职务，但实际上“荣华系”由他一人说了算。张严德经常以荣华生化集团、荣华工贸等多个主体名义发布集团指示，并任命自己为集团财务部部长，全盘主持集团工作。这也是上市公司与关联公司常年形成大量关联交易的根本原因。

一份提交给有关部门的资料显示，2003年底，荣华集团总资产达32.9亿元，净资产14.7亿元，净资产是13年前成立之初的1113倍。多年经营不善的荣华集团，连正常的贷款利息都无法偿还，如何积累了巨额的净资产？资产真实性有几何？