湘邮科技转让东海证券股权之谜 溢价25%是否贱卖

正值券商题材火热之时，湘邮科技却抛出转让所持东海证券股权的消息，而其转让程序和价格，引来市场质疑。

3月27日湘邮科技（600476.SH）公告称，在3月24日临时股东大会上通过了关于转让东海证券股权的议案。2004年7月，湘邮科技以5050万元的总价受让东海证券5000万股股权。现将上述股权以每股1.47元转让给上海九汇投资管理有限公司（下称“九汇投资”），总价为7350万元。转让价格在东海证券每股净资产1.174元基础上有25%的溢价。

但市场质疑随之而来：一是转让程序，是否应该公开挂牌？二是转让价格，在目前市况下是否贱卖？

“据我所了解的情况，在所有东海证券相关股权转让中，我们的转让价格是最高的。”3月28日晚间，湘邮科技董秘王飞接受《第一财经日报》采访时表示。据他所知，在过去一年中，持有东海证券股权并进行转让的，并非湘邮科技一家。

没有公开挂牌 是否违规？

由于这笔股权的转让方式是协议转让，近日更有人通过网络对湘邮科技与九汇投资的“协议转让”行为提出质疑，其理由是东海证券的国有股权转让，按照相关规定，应该申请挂牌公开交易。

获得中国证监会和司法部特许的证券法律专业律师袁柏顺表示：“国有股权的转让，肯定是要有公开挂牌程序的，而且还必须经过相关主管部门批准才行。”

由国资委和财政部联合颁布、2004年2月1日正式实施的《企业国有产权转让管理暂行办法》规定：“企业国有产权转让应当在依法设立的产权交易机构中公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。”“转让方应当将产权转让公告委托产权交易机构刊登在省级以上公开发行的经济或者金融类报刊和产权交易机构的网站上，公开披露有关企业国有产权转让信息，广泛征集受让方。产权转让公告期为20个工作日。”

湖南省地方金融证券办相关人士也表示，所有国有股权（产权）的转让，都必须通过公开挂牌方式处理。资料显示，湘邮科技的实际控制人为“中国邮政集团公司”，属国有控股企业。

王飞没有对这部分股权的属性进行回应，对于协议转让引起的质疑，王飞以问句来回应，“如果说现在转让需要这样（公开挂牌）交易，那么（湘邮科技）买的时候需不需要这样的程序？”

他表示，这类转让行为，并没有明确规定必须要通过挂牌交易才可以，因此并没有对是否以挂牌方式交易进行考虑和讨论。而且据他所知，市场上绝大部分是以协议转让的形式进行，“90%都是以这样的方式交易”。

不过他也同意，如果能够通过挂牌交易，“会更透明，可以更让投资者放心”。

溢价25% 是否贱卖？

除了程序上的质疑，外界也对湘邮科技在股市大热时退身券商股份表示疑惑，而且转让给九汇投资的这部分股权仅仅只有25%的溢价，很多市场人士也认为，“不赚钱和偏低”。

新疆证券一位分析师认为，湘邮科技最初收购东海证券股权时，市场大盘还不到1400点，而现在已经过了3000点，券商资源强势走高，在这样的背景下转让，其价格过低。

根据东海证券公布的2006年未经审计的财务报表，其2006年净利润为2.01亿元。一位接近湘邮科技的人士表示，近期的券商重组和一些券商小比例股权转让都溢价数倍，何况东海证券是创新试点类券商。

王飞则认为转让东海证券股权是非常合算的交易，而且，湘邮科技也并非是在近期作出的转让决定，“去年就准备退出了，谈了很多家”。萌生退意的一个主要原因，是想“专注于主业”。

他表示，投资证券公司，主要是希望最终能够上市，但现实是尽管目前有各种借壳上市的传言出来，但“几年后可以回过头来看，有多少证券公司是真正上市了的？”，而“我们至今没有了解到东海证券有任何上市的计划和动作”。

据了解，根据相关规定，此次股权转让，还需要东海证券董事会批准通过，且在同等条件下，必须优先满足东海证券现有股东的收购意愿。上述接近湘邮科技的人士认为，东海证券曾在半年前有一次增资扩股，目前价格已经比当时高出了不少，现有股东收购的可能性不大。

王飞表示，即使按正常进度，转让“最终完成还需要几个月的时间”。

湘邮科技上市多年来业绩平淡，2006年三季报每股收益为0.09元。公司转让东海证券股权每股能产生约0.23元的收益，但因程序原因，只能反映在2007年二季度或三季度业绩中。其股价自今年初以来连续上涨，今年以来涨幅达135％。昨天，湘邮科技收盘16.6元，下跌3.43％。(刘浪/第一财经日报)