透视2001年十大股权之争

一个多月后的4月18日，万家乐集团持有的3017.5万股万家乐法人股又被拍卖，万家乐的股东座次再次发生变化。3月14日才退出第一大股东的新力集团重新回到第一大股东位置，万家乐集团又变成了老二。

又一个多月，新力集团所持万家乐578万股法人股（占总股本的6.22％），在6月6日的拍卖中，被广州汇顺投资有限公司以每股1.66元的价格竞得。广州汇顺取而代之，成为万家乐的第一大股东。当时汇顺还以为拣了一个大便宜，没想到3个月后万家乐公司竟然一下子冒出4.08亿元的负债，而且其中2.67亿元已经进入法律执行阶段，汇顺多少有点被套的感觉。因此，汇顺与一向存有觊觎万家乐之心的万和的“亲密接触”，也在情理之中。

俗话说，同行是冤家。同处顺德一地的万家乐和万和分别为国内燃气热水器行业老大和老二。十多年来，万家乐和万和之间闹出“两万之争”、“万和证书事件”等一系列风波，两者之间的恩恩怨怨非一言能蔽之。此次的股权之争自然格外意味深长。

但是，人们注意到，汇顺受让新力集团所持万家乐１·４亿多股法人股时的公告明确表示，汇顺承诺所持股票一年内不得转让；同时，汇顺所持有的万家乐法人股3500万股，目前仍处于华夏银行广州分行为期４年的贷款质押状态。即使万和和汇顺“郎有意妾有情”，他们也确实还需要时间。

股权重组迷魂之阵

历史上，万家乐先后发生过几次较大规模的重组，但每次重组，都像是迷魂阵。

1996年－1997年进行的大规模资产重组，从公司剥离出的十六家盈利状况不佳的企业由大股东万家乐集团接收。这项重组使万家乐与剥离企业的内部欠款变成外部欠款，经过几年的利息滚存，累计负债高达10多亿元。

1997年9月新力集团以每股1.87元的价格斥资3.2亿元接过万家乐的控股权，四年之后，新力集团却依法院裁定以每股1元价格向广州汇顺投资有限公司转让1.07亿股，其他两次大宗法人股股权亦被拍卖。从表面上看，新力集团的一进一退是件赔钱买卖。但假如万家乐为其担保的25250万元承担连带清偿责任，他还赔钱吗？

接手新力集团成为万家乐第一大股东的广州汇顺，其主要股东是广州三新实业和万家乐公司的“原创”董事潘泽明先生。汇顺悄悄地进入万家乐后，迅速完成了董事会换届工作，七名董事中，代表三新实业的董事有三人，另外四人则来自原来的两大股东万家乐集团和新力集团。有消息说，这次股权重组，乃是一次MBO（管理层收购）行动。只是，诸多扑朔迷离的情景让人看来多少有点不明不白的样子。

因庞大的关联债务和信息披露不规范等原因而陷入多方压力的万家乐，此前正尽力一步一步解决历史问题。公司与原第一大股东万家乐集团的相关公司顺德市投资控股总公司和顺德市房地产物业管理公司达成框架协议：顺德市房地产物业管理公司将用一块面积11万多平方米的土地抵偿万家乐集团欠万家乐的3.06亿元利息欠款。据该公司董秘称：如果该协议生效，标志着公司的所有关联债务有望全部解决。但是，第一大股东用以偿债的土地值3.06亿元吗?万家乐将如何处理这块土地?这些都不能不是疑问。

一枝动，百枝摇。对于万家乐的大股东包括“内部人”来说，多少年来他们一个劲地只知算计上市公司，没提防自己也有被人算计的一天。

四、按下葫芦浮起瓢

刚刚找到重组靠山出现一线生机的ST九州，日前因九州商社的借款纠纷被江西高院冻结公司4966.5万股国家股。此事引起法律上的争议，涉及两省之争，上市公司束手无策，而拟入主ST九州的福建升汇纺织投资集团有限公司方面表示，若这部分国家股不能在年底解冻，ST九州的重组将面临重大变数。