“摩根－金龙”热恋缘何骤冷？

“落跑”的猜想

“让它望而却步的原因，应该还是其利益很难实现。”一位投行人士分析，“而国内外持续高涨的铜价为家电制造业带来的压力与风险，应该是影响决策的主要因素。”

资料显示，2005年1-7月，中国国内空调制造业产量下跌了21%。业内人士分析认为，其中很重要的原因就是—空调和冰箱制造业很难消化掉原材料上涨所带来的成本攀升，而家电制造业正是我国的第二大铜消费市场。

“近年来，国际国内期货品种中，铜的价格保持连续上升势态，特别是去年以来的升幅更是惊人。”长期关注铜市的证券分析师肖玉航告诉《中国经济周刊》，上海期货交易所的主力品种—铜607（代码CU607）已由2001年的每吨14000元，上升至目前的每吨47000元；铜605（代码CU605）品种同期表现也是非常强劲，目前维持在每吨48000元的历史高位。作为价格风向标的伦敦金属交易所期铜也在春节过后大幅上涨，之后虽然回落，不过仍徘徊在“近年来的历史最高区域”。

肖玉航认为，“铜市中短期供求关系紧张依旧、不断下降的铜库存以及投机因素是支持期铜价格强劲上扬的三大重要因素”。他分析，未来一段时期，全球精铜产量与消费量仍将维持缺口供应，国内精铜市场则呈现基本维持当月供需平衡的“弱平衡”状态。在这种状态下，一旦供应出现问题，而消费量又未立即受到抑制，仍有可能刺激铜价创出新高。

事实上，沪深股市中的铜业板块如江西铜业、云南铜业等已经实施了联动上涨。上游企业产品价格上涨必然对相关下游企业带来负面影响，金龙作为这条产业链条上的一环，压力与风险已无可避免。

显然，在铜价起伏难料的危局中寻找投资商机，摩根士丹利的每一步都存在风险。

国际化之梦

不过，在铜价高企的考堂上，金龙的成绩单依然夺目。

2005年，金龙共完成产量14万吨，销售收入53亿，出口创汇1.5亿元，利税2.7亿元，“各项经济指标均创历史新高”。2006年，金龙的销售收入目标是70亿元，2007年为100亿元，目前18万吨的铜管产量已被国内外客户全部预订，实现本年度的销售收入目标几无悬念。

如此惊人的业绩，来自于金龙对尖端科技的独家掌握。

近年来，金龙对外与中科院金属研究所、清华大学、日本岐阜大学等国内外科研机构建立联盟，对内不惜血本进行技术创新，每年投入研发的资金均在1.5亿元左右，并因此取得了600多项技术成果、60项专利技术和 6项国家行业标准的起草权。正是金龙的这种技术优势使铜价上涨带来的压力得以有效消解。

那么，“衣食无忧”的金龙何以看中了摩根士丹利这位资本枭雄？

“它（摩根士丹利）运作的不仅是金融，还可以运行管理、运行文化、运行品牌……”金龙某高管向《中国经济周刊》感叹，“我们想成为一个国际化的企业。没有强大的资本链，怎么国际化呀？不可能！”

显然，对于金龙的决策者而言，“建设一个国际化的样板企业”离不开企业融资、海外上市、债券发行、企业并购等资本运营，而摩根士丹利正是在这一领域里长袖善舞。3月13日，摩根士丹利传出消息，已经成功为摩根士丹利房地产基金（Morgan Stanley Real Estate Fund） 完成42亿美元的资金募集，投资者来自北美、欧洲、亚洲、非洲以及澳洲，包括大型的退休基金公司、捐赠基金和信托基金以及个人投资者。据称，未来几年内，该基金将在亚太等地区买入多元化的资产组合……不过，这一切皆与金龙无缘。

虽然眼下金龙展现给外界更多的是洒脱的姿态，暗中却不敢有半点懈怠。正在紧锣密鼓筹备之中的是，他们与美国、德国两大企业巨头的深度合作。“形成两个组合领军世界。”上述金龙高管毫不掩饰他们的战略图谋。

至于与摩根士丹利最终能否“完婚”，金龙目前“无可奉告”。3月10日，《中国经济周刊》致电摩根士丹利北京代表处，相关人士也表示“不太清楚”，建议记者向设在香港的摩根士丹利亚太地区总部求解，记者随即致函该部，但截止发稿，尚无回复。

或许，“摩金恋”的故事仍将继续，因为一切皆在利益的指引之下。