美的撤出上风高科暗藏玄机 打造家族资本链

2006年2月24日，浙江上风实业股份有限公司(下简称“上风高科”，000967)的一纸公告，将何享健、何剑锋父子之间的资本动作，在公众面前亮相。这个资本动作称得上是“一石三鸟，设计连环”。

公告称，2月23日，上风高科第二大股东美的集团有限公司(下简称“美的集团”)将所持有的18.2%股份，悉数以原受让价人民币1.06亿元转让给何享健之子何剑锋控制下的广东盈峰集团有限公司(下简称“盈峰集团”)；同时，上风高科第一大股东浙江上风产业集团有限公司(下简称“上风集团”)亦将所持有的957万股转让给盈峰集团。本次股份转让完成之后，盈峰集团将成为上风高科的第一大股东，持股25.2%。

美的集团与上风高科的婚姻仅维持一年多时间。2004年5月30日，美的集团以每股4.28元、总价1.06亿元，受让了上风高科第一大股东上风集团(原浙江风机风冷设备公司)和股东绍兴市流体工程研究所所持股份，成为上风高科第二大股东。在经过21个月之后，美的集团以原价转让给盈峰集团，不但分文未赚，还赔进高昂的资金占用费。这次“福布斯富翁”何享健匆匆向“何太子”套现，原因何在？

同样值得关注的是，同一家上市公司法人股，在同一时间转让给同一受让方，竟然出现了两种相距甚远的转让价。上风集团与美的集团分别以每股2.97元和4.28元转让。后一转让价不但较上风高科最新每股净资产3.08元溢价39%，而且是前一转让价的1.44倍；而上风集团却以低于每股净资产的价格转让给盈峰集团，又为什么要做这种赔本的买卖？

这是一宗让人称奇的收购案。本刊曾就上述疑点分别向上风高科董秘、美的集团行政总裁黄晓明征询，但直到本文发稿时止，仍然未得到答复。

收购上风高科，构建何氏家族资本链

在“何太子”入主上风高科之后，何享健家族控制了四家境内外上市公司：美的电器(000527)、旭光股份(600353)、华凌集团(0382HK)和上风高科(见图)。

美的集团从上风高科撤出，转手由何剑锋控制，既是为了让何剑锋拥有一家上市公司，更重要的是，继续在美的集团的“母体”之外，培育何剑锋。

当初，美的集团成为上风高科第二大股东，目的很明确，是计划为美的集团形成一条可靠的上游供应链。美的集团握手上风高科，并不纯粹是为了资本运作，更多是为了整合整个产业链。

2004年底，坊间一度风传，何剑锋有望进入美的集团董事局。但当62岁的何享健在12月25日的集团员工大会上露面之后，美的集团下属产业即被一分为二，调整为“日用电器”和“制冷电器”两个新的二级集团公司，而“何太子”最终未能进入董事局。

这是一种典型的企业内部均衡之术：出于企业实际运作的需要，就算何享健再怎么强调“老板本位”主义，经理人尚不能随随便便“烹”之；“何太子”来势咄咄逼人，一旦入主，将使集团高层发生剧烈动荡。何享健不能冒这个险。

1994年，何剑锋在顺德创办现代实业公司，做小家电OEM，开始自己的创业之路。后来，现代实业公司实现集团化运作，并在2002年改号“盈峰集团”。

据上风高科收购报告书，盈峰集团现在拥有4家公司：佛山市威奇电工材料有限公司、佛山市顺德区盈科电子有限公司、佛山市盈峰粉末冶金科技有限公司和美的(中山)电风扇制造有限公司。而在这之前，盈峰集团下属的公司更多。2003年底何剑锋开始筹划进入美的集团董事局，为避免被指同业竞争，在随后的一年间，盈峰集团开始出售旗下与家电相关的子公司，有部分公司直接转售给美的集团，或者将部分股份转让给美的集团，如美的(中山)电风扇制造有限公司。