MBO迷局

“工资发高了税很重。所以工资只能高一定程度而且它是要计入成本的。我们发展得这么大。如果不把员工利益和企业发展绑在一起那是很危险的。这些人跟着我创业5到10年，但是我不知道他们还能跟我多久我不清楚呀2一一必须要想稳妥的办法。”

熊建明想得很早。从前，期权是熊建明所知道的、所能想出的唯一给大家动力的最好的方法他称。方大五年前一上市就在做期权设计甚至把三个方案都设计出来了，但是由于政策、制度上对解决上市公司的期权问题并没有提供保证，三个方案报上去之后就沓无音讯。他又想能不能在方大下面设一些新的企业，让管理人员入股，但是这样的话又不便于管理……

熊建明做期权受挫时，方大请的一名海外独立董事曾向他介绍过MBO的方案。他给熊讲了国外好多管理层收购企业股份的案例。熊现在回想起来“他当时说得很有针对性，但是说者有意，听者无心。”那是MBO概念第一次进入熊的耳朵他没有仔细往下想，一是因为他总觉得期权是更直截了当的东西，MBO太复杂。还要什么借债、还要什么杠杆，另外，也许是觉得时机没有成熟，那可是方大刚刚上市大股东手里捏的方大股票可正往上窜呢。

这事儿就这样沉淀下来了。

1999年新型建材市场竞争激烈，又受国家经济宏观面影响，从来都是高速增长的方大当年业绩大幅下挫，主营业务收入下降了9.34％利润下降55.25％。也是在这一年，四通率先推出MBO概念。之后报纸上对国内其他一些企业有MBO行动和意向的情况有陆续报道。方大和外界的这些变化都在触动着熊建明的思想。这期间，管理层也有人向他进言管理者收购一事。

这时熊建明已经在刻意淡化自己在经营一线的作用更多的时间他在想公司的发展大方向、技术上的突破、学习和他专业很远的东西。用熊的玩笑话说这几年是“浪费”了大量时间在想如何从产权上给方大管理层以动力。

2000年11月，熊正式代表深方大向大股东提出管理者动购的动议并和大股东商量。据熊建明称这一步走得尚算顺畅。“倒不是因为我同时也是经发公司的董事长我说话就管用，经发公司内部一共有几家企业碰到‘利’的事谁也左右不了。卖好还是不卖好各种情况得它们自己掂量经发公司各个股东的董事会通过以后再带到经发公司董事会上来讨论。”经过几个月不断的磋商在2001年5月底的经发股东大会上股东们一致选择了退出、套现。按照议定好的价格经发公司出售全部股权将获利近 35亿元而他们的初始投入为两三百万。

熊建明说MBO的方案完全是深方大核心管理者自己设计自己操作自己运行没有借助任何中介。将来在分期收购股份时会通过借债等融资手段筹来收购所需的巨额资金。熊建明本人需要两个亿左右他说“没什么问题，我以前的股份可以变现我再用其他方法融一部分。”

目前，经发公司已于6月 20日向邦林公司首期转让了4890万股法入股此后邦林公司成为深方大第二大股东。一个月后，集康国际有限公司所持有的深方大非上市外资股获证监会批准转为上市流通外资股子2001年7月20日起上市流通。

风险

熊建明认为MBO的第一大风险是他要面对社会上方方面面对此的反应，他将承受更大压力——如果MBO给方大经营发展带来了负效应，他如何向股东交待、向社会交待？

MBO方案一出，投资者们立即注意到这样一个事实。照方案计算熊建明个人在深方大将至少持有25％的股权。

熊坦承：“原来我们的投资者（指中小股东）不太清楚我们股权结构的背景，我的身份是冠冕堂皇的董事长、总裁，现在投资者对我的看法就变了，很多人怀疑我会不会‘一人独大’。”