贱卖新浪

贱卖新浪

已经在香港的资本市场转了一大圈的阳光文化（0307HK）的执行主席吴征，轻松智取了全球最大的华人网站、中国网络概念标志的美国上市公司新浪(Nasdaq: SINA)的第一大股权。整桩交易选择了9月25日在北京公开披露。新浪网通过支付800万美元现金、并增发460万股新发行股票方式股获得阳光文化29%的股份，成为其第一大股东；同时杨澜获得稀释后的新浪股份的10%，在未来十八个月内根据阳光文化的经营业绩，新浪有望再向杨澜增发250万股，从而使杨澜所持有的新浪股份数达到16%，成为第一大股东。

在北京的新闻发布会上，可爱的媒体围绕着新浪的生与死在不屈不绕地发问。

关心新浪远比关心阳光的人多。尽管新浪正在遭遇两大生存危机：全球性的市场低迷和刚刚拖入尾声的王志东事件，给这个已经步入正轨的新型企业判了一个“死缓”。但新浪最近提供的数字还是令人激动的：

新浪2001财年第三财政季度财务报告中披露，新浪网在截至2001年3月31日的九个月净营收额为2090万美元，较2000财年同一时期的840万美元激增了148%。而这九个月净亏损试算总额为1700万美元，即每股净亏损0.42美元。至于2000财年同一时期的净亏损试算总额则为1820万美元，即每股净亏损0.60美元。

截至2001年3月新浪网的现金及短期投资余额为1.16亿美元。

这份在全球网络企业哀鸿遍野的气候下捧出来的成绩单，第一次让新浪的股东们看到了希望，也分化了新浪的人心。这也是王志东在新浪做的最后一个业绩报告。

没有任何理由怀疑新浪“过不了冬”。 呈上升趋势的业绩收入和大幅而有效的裁员节流已使新浪步入正轨。其中以广告收入的递增为主营业务，在前一季度的评估中，新浪占国内网络广告市场份额的50%；而引起市场极大争议的收费邮箱事件即可立竿见影地获得丰厚的业绩收入。

一位跨国投资银行的亚太区业务总监分析说，新浪市值被低估。以新浪网9月10日止最后五个交易日每股平均收市价1.31美元或10.22港元计，股份销售的总代价为1,716.6万美元或1.339亿港元，相等于每股阳光文化作价0.066港元。如果新浪董事会以正常思维，以手中1.16亿美元，在“自身业务只需用3000万美元、闲置资金过多”时，最佳的投资组合一是选择其他领域的投资；二是有机会回购一部份自己的股票，把盘子缩小。最近，中华网在现金近4亿美元、市值2亿时，以2000万美元回购自己的股票。这种投资策略在信俸“现金为王”的新浪董事会看来是不值得采纳的。

所以有了新浪与阳光的股权交易。

就在两家公司正式宣布“合而不并”、阳光复牌的当天，股价一度弹升18%，全日收报0.096港元，升10.34%。但在纳斯达克的新浪网，当日股价却创新低，收报1.15美元，并一路阴跌。另一种不乐观的评价是，如果不是“9.11”恐怖事件的影响，新浪此次股权交易带来的利空消息有可能更加累及其股价。

据新闻发布会透露的消息，新浪—阳光股权交易的直接操盘手是吴征和姜丰年、茅道林三个人。新浪的贱卖不看双方的股价、市值、现金流尤可；如果再看交易背后的品牌效应、市场、可持续发展的前景、核心人力资源的组合等，公众更难以理解交易的真正赢家是谁。

当记者就此事件电话采访王志东时，他正在为他的新软件公司的启动而操心。新浪于王志东是漠然的。他用了三个字来表达对事件本身的判断：“不理解。”