华兴资本欲复制Greenhill 成为上市新型投行

中国本土的投资银行业是从满足国内证券发行与交易需求的基础上逐步发展起来的。早在上世纪80年代中后期，随着国内证券市场的开放，国内逐渐有了投资银行的概念，主要为上市公司提供证券的承销、融资、并购等业务，形成了以证券公司为主的中介机构体系。在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。当然，券商的业务都是以国内的资本市场作为依托的。

随着由互联网带动的新经济崛起，新浪、百度所引发的海外上市的热潮，让中国的创业企业纷纷把目标对准纳斯达克。此时，完全依靠国内资本市场存活的券商，缺乏国际资本市场的操作经验，无法涉足此类业务。而且，他们对IT、传媒和生物科技这样与国际接轨的新经济领域几乎没有任何的行业积累，所以只能拱手把家门口的业务送给高盛、摩根斯坦利这样的国际大投行。

但是，对高盛这样的国际大投行来说，他们更注重的是为这些新经济领域的创业公司提供未来的IPO服务如承销股票之类，数百万至数千万美元的私募融资和并购单子在他们看来又比较小，很难给予中国的高科技企业相关的资源和支持。“所谓术业有专攻，这正是我们这样的有国际投行经验和高科技行业积累的新型投行切入市场的机会。”包凡说。

自2004年底成立至今，华兴资本在中国成功完成了多个跨境收购和股权私募融资项目，涉及金额3亿美元，除了当当的融资之外，还有千橡互动融资4800万美元，英国安石投资(Ashmore)以3750万美元收购深圳民润农产品配送连锁52%的股份等案子。“每年都差不多翻一番。这也是我们的目标。”包凡对这样的成绩也觉得比较满意。

价值所在

对华兴资本这样的新型投行而言，它们作为中介机构的价值就体现在资本方和受资方信息的不对称，而且这一状态随着市场上资金的增多而更加明显。

但是，并不是所有人一开始就看到了华兴资本的价值。“我刚开始做华兴资本很多人认为没意义，但是这两年随着华兴资本在市场上的地位的崛起，很多人了解了融资顾问这个市场，融资顾问的市场是我们创造的。”包凡说。

对于新经济领域的创业者而言，在融资过程中遇到的很大的问题就是到底拿谁的钱比较好？在什么样的条件下拿钱比较好？

中国的很多创业者都是技术出身，既了解市场又熟悉财务的创业者并不多，华兴资本等新型投行的价值就体现了出来。

包凡说，华兴资本为提供给客户一个外包CFO的服务。以前这些企业想找摩根、高盛可能连门都进不了，而且VC在投资前和他们的利益又是对立的。一个公司在不同的阶段和什么样的风投合作，有很多的讲究。

中国汽车网是包凡的客户之一，“他们公司的CFO是我帮他们找的，后来高盛投资部对中国汽车网进行了投资。为什么没有找风险投资，一是因为07年中国汽车网就要上市，风险投资给出的条件会比较差；第二，我们觉得应该找一个对未来上市会有贡献的投资方，所以我们找到了高盛。”

“Greenhill就是我们的目标，成为一个上市的新型投行。”采访中，包凡一再提到Greenhill。与Greenhill类似，华兴资本采取了“投行+投资”的业务模式，除了按融资金额获取一定比例佣金外，华兴资本也会用股份作为收益的一部分。这使得公司与客户的利益得以一致，包凡喜欢称他的客户为伙伴，是在与他们一同创业。