华兴资本欲复制Greenhill 成为上市新型投行

来源： 作者：王少飞

如果把投资银行业比做零售业，零售业既有大百货公司也有精品店，那么在投行领域，新型投行就可以称之为精品店

在投资领域，仅次于上市的话题就要算融资了，这就使得与融资有关的故事总能最大限度地引起大家的关注。

2006年11月，奇虎宣布成功完成第二轮融资；之前的8月，中国最大的汽车消费社区中国汽车网宣布，成功完成与以国际著名投资银行高盛集团为代表的第二轮战略股份融资；再往前，6月份时中国最大的在线商店当当网宣布，第三次融资已经完成交割。

在这一系列眼花缭乱的融资故事的背后，细心人会注意到，一个叫华兴资本的公司总是出现在独家财务顾问的名单上。当越来越多的创业公司拿到一轮轮的融资时，一手操纵了这些融资案背后的新型投资银行——华兴资本渐渐浮出水面。

如果把投资银行业比做零售业，零售业既有大百货公司也有精品店，那么在投行领域，新型投行就可以称其为精品店。华兴资本的CEO包凡先生和记者打了个比喻。新型投行一词来源于美国Boutique investment bank的翻译，指一批对快速发展的行业拥有高度专注性的投资银行，为企业提供融资并购服务，但不涉足传统投资银行的承销、发债、研究和交易业务。新型投行普遍关注成长性高的小企业，案子规模不大，有很强的专注精神，成本结构普遍较低。

舶来品

新型投行在英语中对应的叫Boutique investment bank，可以翻译成精品投行。包凡说，目前美国所成交的前20大的买卖兼并案子中，有一半是这些Boutique investment bank做的。

近年来，所谓的精品投行在美国已经发展相当成熟，Greenhill就是其中之一。公司于2004上市，从上市到现在股价翻了三倍，市值高达20亿美元，而员工只有200个人。

Greenhill成功的背后，是一批区别于高盛、摩根这样的传统投资银行的精品投行正在崛起。包凡认为，正是高盛这样的大投行中纯粹的融资并购业务越来越少，给了Greenhill们成功的机会。

目前国外的投行基本上是对冲基金，包凡说，他们的主要收入来源是拿自己的钱去炒股票或作投资，融资并购等服务对他们来说越来越不重要。有数据显示，高盛2005年为客户服务的收入只占20%，而来自交易的收入占到了80%。高盛是所有大投行里做得最优秀的，摩根也在学高盛，包凡说。

这导致传统投行里靠给客户提供融资并购服务的银行家在传统投行里的地位越来越失落，他们中的很多人便选择了自己创业。Greenhill的创始人罗伯特•格林希尔就曾是摩根士丹利的董事会副主席。

而美国萨班斯法案的实施，对上市公司的监管越来越严格，导致高盛这样的大投行和客户之间“剪不断，理还乱”的关系受到了极大的挑战。

包凡将Greenhill精品投行的特点概括为，首先员工都是非常资深的投资银行家；其次，专注为客户提供融资并购服务，不涉足承销、发债和交易等；第三，没有庞大的团队，相比大投行，新型投行的专家们花在客户身上的时间要多得多。

土生土长

近年来，随着国内新经济的日渐繁荣，涌现出了一批与国外精品投行非常类似的新型投行：专注于新经济领域，主要提供融资并购服务，人员素质较高，成本结构简单。与国外精品投行来自于内部业务模式的分裂所不同，国内新型投行则是脱胎于中国这一轮新经济的发展。