花王4100亿日元买下嘉娜宝 中国化妆品市场变局

【来源：每日经济新闻】

持续近三年的嘉娜宝竞购战终于水落石出。

近日，日本最大家用品巨头花王公司正式宣布，将以4100亿日元（约合35亿美元）的价格买下嘉娜宝化妆品公司，如愿以偿地成为这个全球知名化妆品牌的新东家。分析人士认为，花王不惜重金揽下嘉娜宝，将对世界化妆品市场的现有格局带来深远影响。

对嘉娜宝来说，这是一个极具讽刺意义的结果。早在2003年，花王就向嘉娜宝提出收购其化妆品业务，谈判一度非常顺利但最后一刻遭冷言相拒。陷入巨亏困境的嘉娜宝随后向日本产业再生机构（IRCJ）寻求财政援助。去年，嘉娜宝集团将化妆品业务剥离出去独立运营。

此次，花王联手Advantage合伙人公司、MKS合伙人公司和UNISON资本公司，击退了另两个强大对手———Ripplewood基金旗下RHJ International-大和证券SMBC联盟、Jafco风险资本-CVC资本合伙人联盟。“花王联盟在所有竞争者中出价最高。”负责嘉娜宝重组的IRCJ主席铃木政志表示。然而，选择花王的另一个重要原因是，后者对嘉娜宝提出了完善的品牌重建计划。今后，“嘉娜宝”这一品牌将由花王全权管理，预计两年内推陈出新。“不仅嘉娜宝的名字会得以保留，公司管理层也将悉数留任，这是对公司士气的极大鼓舞。”铃木政志说。

根据协议，花王将出资2634亿日元拿下嘉娜宝化妆品公司86％的股权，并以1480亿日元买断后者的所有知识产权。此外，花王还将出资156亿日元购入嘉娜宝集团14％的股份，其余股份由三大投资伙伴买下，具体金额不详。近些年，嘉娜宝集团陆续出售了部分亏损业务，目前主营食品和药品等业务。

花王总裁Motoki Ozaki表示，他希望双方的合并将有助于公司在竞争激烈的化妆品市场脱颖而出。Motoki Ozaki还补充说，嘉娜宝仍将作为独立的品牌实体进行运作，目前尚不打算对公司采取重组。据悉，嘉娜宝的出售进程已被定于下月正式启动。

此项交易也将成为今年日本公司之间的第六大合并案。拿下嘉娜宝后，花王的化妆品销售额将几乎翻两番至2880亿日元，一举跃升为仅次于资生堂的日本第二大化妆品制造商，从而具备了与业界领头羊直接抗衡的能力。目前，单以化妆品销售额计花王排名日本第四。

分析人士称，花王总收入中只有8％来源于化妆品业务，此局面在嘉娜宝加入后将完全改观。凭借嘉娜宝在日本的约2万家专卖店，以及Twany、Lunasol和RMK等广受欢迎的高端护肤化妆品牌，花王将对资生堂的龙头地位发起强大的挑战。

同时，花王和嘉娜宝的组合将极大丰富公司现有的产品线和增强品牌凝聚力，为撬动利润更为丰厚的海外市场提供“加速剂”。目前，无论是花王，还是嘉娜宝，在国际化妆品市场的拓展上举步维艰，远远落在了资生堂之后。尤其是在增长迅猛的中国市场，资生堂成为一枝独秀的日本化妆品牌。

“花王此次收购将影响到中国的化妆品市场格局。”Tokai东京研究中心高级分析师Takashi Akabane说，“未来的中国市场有望形成资生堂、欧莱雅、花王三足鼎立的局面。虽然绝对价格贵了些，但如能赶上资生堂，这笔买卖对花王来说还是物有所值的。”