海信收购科龙代价将远低于9亿

顾雏军败走科龙之后,海信花了9亿元真金白银购得科龙控股权,而最后埋单时,海信支付的实际收购价却将远低于9亿；这笔付给格林柯尔的转让款,最后也很有可能流回已为海信所控制的科龙腰包。

业内人士分析,这是精明的海信在玩"左手倒右手"戏法。而这一切,早在几个月前,海信和格林柯尔签署股份转让协议书时,就已埋下伏笔。

符合多方利益

昨日,东方证券家电行业分析师陈刚告诉《上海证券报》记者,"海信最终支付给格林柯尔的科龙股权收购价,肯定远远低于9亿元。这符合多方利益,包括海信电器、顺德市政府、科龙电器本身,以及科龙以顺德当地银行为主的债权人,甚至所有为科龙电器服务的经销商、代理商和原材料供应商。尤为关键的是,海信这样做,是完全合法的,符合当初和格林柯尔签署的股份转让协议。"

根据科龙电器在2005年10月12日首次公告的上市公司收购报告书,格林柯尔向海信出售其持有的科龙电器262,212,194股法人股,占科龙电器总股份的26.43%。转让价格拟定为3.432元/股,而且是"可调整"的。

该收购报告书显示,转让总价款的计算方法为:转让双方按照科龙电器2005年半年度报告为初步依据,拟定转让价款为9亿元,首付5亿元,双方根据共同聘请的会计师按基准日(2005年8月31日)进行全面审计的结果确认的公司净资产与基准日的账面净资产的差额的26.43%调减转让价款的余款。

陈刚说,我们注意到,具体的转让价款计算方法非常晦涩,而且是可以调控的,比如有些款项,放到春节后再收取,使其成为公司2006年的收入。由于2005年科龙电器巨亏,其净资产必将大幅下降。2004年末,科龙每股净资产约为2.83元,2005年中期为2.23元。

2005年10月31日,科龙电器公布2005年度业绩预亏公告,预计公司2005年度亏损额度与去年同期(亏损6416万元)相比增加50％以上。

一切都有先兆

而另一位家电业资深人士表示,海信支付给格林柯尔的科龙收购款将大大低于9亿元,早有先兆。

一个多月前,科龙传出消息,将起诉顾雏军及格林柯尔公司,要求追偿科龙的损失。随后,科龙公告了其为起诉顾雏军及格林柯尔所做的准备工作。事实上,这是早就设计好的步骤。起诉背后的含义就是,让科龙电器成为顾雏军及格林柯尔的债权人,不让顾雏军从卖掉科龙股份的交易中套现。

这位人士表示,科龙的巨亏,也是调低收购价的伏笔之一。这里面的文章在于,通过资产操作,降低海信进入科龙成本。对顺德市政府而言,海信少花钱,是双赢的。顺德市政府最关心的是,如何让科龙尽快恢复造血功能,恢复生产销售,解决一度出现危机的科龙和顺德当地银行的关系。只要科龙恢复盈利,银行的钱就保住了。海信提出的通过销售代理,救活科龙的方案,现在看来效果良好。销售代理协议规定,截至2006年3月31日,海信将代理销售科龙总计不超过14亿元的产品,海信独家代理科龙的国内销售,以预付账款形式为公司注入现金流,并按贷款利率收取预付账款占用费以及按1%收取代理费。通过此举,海信实际控制了科龙,并迅速恢复了产销。这令顺德市政府非常满意。因此,顺德地方政府也是这个想法,不会把更多的钱给顾雏军。"

海信"左手倒右手"

海信从格林柯尔手中收购科龙的数亿款项的归属,从目前情况看,最后很可能还是回到海信控制的科龙的腰包。