东盛资金链全面吃紧 郭家学“赌徒式”手法遭置疑

在持续数年的医药业整合兼并潮中，“黑马”东盛以赌徒式手法构建起强势平台，却也同时放大了危险性

借国药飞渡

从2003年3月份开始，历时5个月，东盛集团董事长郭家学与中国医药集团（简称“国药集团”）高层接触频密，2003年8月国药集团下属子公司“中国医药工业公司”与西安东盛集团组建合资公司“中国医药工业有限公司”，后者持股比例49%，而为此支付的现金高达4.95亿人民币。在东盛十年资本运作史上金额最大的这笔投资投出不久，东盛资金链全面吃紧。在接受《中国企业家》采访时，郭家学坦陈2004年4月至9月正是“东盛进入历史上最缺钱的时期”。显然联手国药之举在郭家学的全盘计划中非同寻常，从东盛之后的一系列收购轨迹中可以一览无余。合资协议签定不久，民营企业东盛集团即以其全新的“国企身份”加入了哈尔滨制药集团的改制进程，并且经过重重竞争顺利成为进入最后一轮的两家企业之一，但最终由于哈尔滨市政府方面青睐于财务投资人中信集团等，东盛最终败北。但此前由于哈药集团内部明确决定不出售给民企，前来投资的健康元集团、复星集团等民企在第一轮筛选中就已经出局。

在失手哈药的同时，郭家学再一次将目光投向改制正进行得如火如荼的云南白药集团。数年来围绕云南白药的相关控股权之争，在华源、华润及复星等几家医药巨头之间始终没有停止。据说由于华源在医药整合方面战绩显著，已经初步获得云南省政府方面的首肯，成为最有希望的投资者。恰恰此时东盛携国药集团半路杀入，几乎无往不胜的华源集团在后者的“天价承诺”面前终于败下阵来。

年前，以华源集团收购中国最大的制药企业之一上海制药为标志，中国医药产业进入并购全盛期。华源、华润和复星等产业整合者正是凭借这一轮收购战，重新瓜分收购目标并获得自己的产业位势。在上海制药的收购争夺战中，当时最具实力的收购者之一复星，正是因为其民企身份“先天不足”而退出。

在中国各大医药集团改制中，拒绝民企几乎是业内一项不成文的规定。1996年即以收购手法开始整合医药产业的郭家学当然对此心知肚明。十数年前，在西安的一个医药产业论坛上，面对在台上侃侃而谈的、此前素未谋面的国药集团董事长郑鸿，台下的郭家学试图找到一些医药话题与郑沟通。其时郑鸿正担任西安扬森制药有限公司董事长，而东盛还没有进入医药行业。处事极为低调的郑鸿在医药界威望极高，由于其历任陕西省医药局副局长、西安杨森制药董事长、陕西省医药总公司总经理及国药集团总公司董事长、党委书记等经历，为中国医药界培养了大量人才，在业内素有中国医药黄浦军校校长之誉。郭家学坦言东盛与国药集团各层面的合作与郑鸿的支持密不可分，在郭眼中郑“十分愿意帮助年轻人实现他们的梦想”。 2003年6月东盛与国药集团旗下子公司合资组建上海国大东盛大药房，由此开始与国药方面的合作，随后在9月份东盛集团顺利将其控股52.1%的青海制药的第二大股东——青海创投替换出局，获得其所持47.1%股权的正是国药集团的上市公司国药股份。显然现在东盛集团和国药集团已经捆绑得越来越紧密了。实际上由中国医药局转制而来的国药集团其收购战绩平平，近两年来国药集团之所以在一些重大收购案中频频现身，根本的驱动力在于两家野心勃勃的民企——复星和东盛。早在东盛联手国药子公司之前，复星就已经以5亿元的出资与国药集团联手组建了国药集团控股有限公司（简称“国药控股”），复星持股49%。

2004年年初在与东盛、健康元争购一致药业时，复星即借道国药控股击退东盛与健康元，成为一致药业的控股股东。紧跟着在2004年8月复星集团如法炮制获得了湖北新龙的控股权。本来复星的成功可以进一步复制到云药集团的重组案例中，但可惜此时中国医药集团已然“脚踏复星、东盛两只船”，在复星以国药控股的名义争购云药集团同时，东盛也正以中国医药工业有限公司之名参与对云药集团的争夺。当东盛最终击败复星获得云药集团控股权时，一些分析师迅速指出，“国药弃复星而取东盛”，原因在于复星的野心太大。