2001年我国证券市场买壳借壳统计分析报告

表六： 134起上市公司控股权转让样本中转让股权占总股本比例分布

转让股权占总股本比例 50%以上 30%-50% 30%以下-20% 20%以下-10% 10%以下

次 数 12 26 63 27 6

资料来源：根据《通达信证券信息系统》提供的有关数据整理。

4.2 股权转让的价格：围绕着每股净资产波动

转让双方定价更多是参考资产净值，而非当年的盈利能力。通过对控股权发生变更并公布转让价格的79家上市公司（不包括无偿划转）进行分析，我们发现，转让价格基本围绕上市公司的资产净值确定股权转让价格。有46家公司的股权转让价格介于公司每股净资产的-30%-30%之间，高达58%。全部样本中高于2001年中期每股净资产的有53起，占样本的67%；低于此项对比指标的转让有20起，占样本的25%；与此指标持平的有6起，占样本的8%。

在股权转让的定价中也有些“非常价格”并非以净资产着一项指标为依据。比如深达声（0007）每股净资产为0.56元，但其股权转让价格去高达2.16元/股，超出净资产300%。又如浦发银行（600000）的股权转让价格又超低于每股净资产3.29元，是以0价格转让的股权。

4.3 战略并购特点日益显现

战略并购这一全球证券市场并购浪潮的主流在2001年中国证券市场上也占有一席之地。业内并购，强强联合，提高在行业内的竞争地位，特别是对于制药、化工、家电等传统行业而言是突破产业局限的有力武器。

太级集团成功收购西南药业股权并取得控股地位，从而使西南药业成为继太极集团（600129）和桐君阁（0591）后的第三家太级集团旗下制药类的上市公司，太极集团、桐君阁为重庆两家主营中成药的上市公司，此次收购的成功增强公司的实力，从而提高竞争力，并实现了中西制药的互补，成为上市公司战略重组的典范。此外还有泰山石油（0554）控股鲁润股份（600157），泰山石油与鲁润股份大股东鲁浩贸易公司属于同一集团公司，二者都主营石油成品油的经销，在业务上存在竞争关系，经过整合后，双方可以统一利用各自资源，泰山石油拥有当地最大的石油战略储备油库和专用铁路运输线，鲁润股份拥有即将建成的运油码头，将运营资本重组。(长江证券研究所 聂祖荣 田晓琪)