聚焦新会计准则从未来现金流看当前机会

一些当前热点行业公司将显著受益于新会计准则，徐继强说：“首先，开发费用资本化将显著提高科技企业的自主创新意识。在新的《无形资产》准则中，将企业的研究与开发支出区别对待，允许将开发支出予以资本化。这无疑会提升科技及创新类企业的业绩，减轻经营者在开发阶段的利润指标压力，从而提高他们在研发投入上的热情。同时，将此项会计变更与国家最新发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》联系起来，我们认为，这更是体现了国家对科技及创新类企业的政策扶持。”

其次，借款费用可资本化范围的扩大，将使生产周期长的先进制造业公司受益。“新《借款费用》准则中扩大了借款费用可以资本化的资产范围。由于许多先进制造业公司的生产周期比较长，而且借款金额巨大，因此实施新会计准则将会提高此类企业的业绩，此外还将惠及军工类企业。比如振华港机，公司生产周期很长，并且与生产有关的借款费用数额巨大，肯定将因此受益。

目前所有的A股上市公司，所采用的所得税会计方法只有应付税款法或纳税影响会计法。但是，新准则将规定采用资产负债表债务法，这将改变所有企业的所得税费用，并导致净利润的改变。

另外，天相投资顾问有限公司分析师吴畏认为，2005年前三季度资本公积增加额与2004年底资本公积比值较高、经营园区类房地产公司2005年前三季度无形资产占资产总计比例较高、存货占公司总资产比重较大的上市公司也值得关注。

信息披露的改善与公允价值计量属性的影响

“我认为，新会计准则对上市公司的信息披露提出了更高的要求，上市公司信息披露的逐步完善将有助于投资者做出更准确的投资决策，降低投资风险。比如《分部报告》准则要求上市公司分别根据业务的性质披露业务分部报告和地区分部报告，这对于证券投资者及证券从业人员将是一个巨大的利好。证券分析人员将可以从分部报告披露的信息中，更清楚地了解企业的业务模式，更容易取得归属于各业务的数据，从而在建立盈利预测模型时，对公司业绩进行更准确的预测，降低投资风险。”徐维新表示。

而公允价值计量属性的全面引入对收购兼并将产生长远影响。目前企业间的兼并收购，收购价格的主要确定依据是企业的账面净资产，国资委等管理部门也主要以净资产对所属企业进行考核。根据原有会计制度和准则，企业的净资产都是以历史成本计量，不能反映资产的真实价值。因此，长期以来以净资产作为定价基础的兼并收购，并购方往往获得超额收益。

但由于新准则全面引入了公允价值计量属性，将使企业的净资产的账面价值更能反映其真实价值，从而在被收购时，能够得到更公允的对价。“而且，由于使用新会计准则编制的财务报告更具有国际可比性，这也会降低境外战略投资者了解境内上市公司的壁垒，从而降低兼并国内公司时所面临的风险。”